【有色金属篇】顺周期推动，有色金属行业业绩上升

2021年一季度，有色金属行业迎来景气周期，铜、锡等有色金属价格较上年同期大幅上涨，行业内9成以上公司实现盈利，且利润普遍同比大幅增长。主营为工业金属的上市公司中，12家公司营业收入同比翻倍，另至少过半数公司净利润同比翻倍，中国铝业、江西铜业、云铝股份盈利规模较大。稀有金属类公司中，七成公司净利润同比翻倍。
中信证券研究观点认为，金属价格稳中有进，重点关注铜铝、高端制造板块。1）持续推荐铜铝板块。碳中和能耗控制政策下，铝行业供应扰动大概率超预期，油价连续上涨抬升海外电解铝能源成本，成本支撑下的LME铝上涨料将打开国内电解铝的上行空间，预计这一轮铝价的高点将突破20000元/吨；综合流动性、供需、库存因素，预计此轮铜价有望达到12000美元/吨，推荐铜铝板块投资机会。2）重点关注高端制造板块。以高温合金、高端铜板带材、高端钛材为代表的具备长周期高确定性公司，在前期的大幅调整后，估值已回到历史中枢以下。





对于有色金属行业，银河证券的研究观点认为，在经济复苏、通胀归来的情况下，有色金属行业在去年四季度与今年一季度前期取得了较大涨幅，然而通胀上行使市场担忧流动性拐点的临近，市场风险偏好下滑下基金在2021年一季度（Q1）逢高减持了有色金属行业。但目前美联储仍维持流动性稳定、有色金属下游进入消费旺季的状态下，有色金属价格易涨难跌，有色金属行业景气度在二季度继续向上，一些业绩高增长、低估值或是长期前景确定、已经过大幅调整的有色金属子行业在2021年二季度（Q2）仍值得机构加仓。