国内黄金期货和国际黄金期货有什么区别

国内外黄金期货合约的设计在一些关键方面存在共性与差异。以下是对上海期货交易所（SHFE）黄金期权合约与芝加哥商业交易所（CME）集团的COMEX黄金期权合约的比较分析：
 
相同点
 
1. 合约标的与单位：两种期权均以各自交易所上市的黄金期货合约为标的资产。SHFE的合约单位为1千克黄金期货合约，而COMEX的合约单位为100盎司黄金期货合约。
 
2. 到期日：两种期权合约的到期日都设定在标的期货合约到期月份之前的一个月，具体日期略有不同，SHFE为标的期货合约交割月前一个月的倒数第五个交易日，COMEX为倒数第四个交易日。
 
3. 平值期权的确定：两个交易所都根据标的期货合约的结算价来确定平值期权，若存在多个符合条件的行权价格，则选择较大的行权价格作为基准。SHFE的行权价格间距为2元、4元、8元三档，而COMEX为5美元、10美元、25美元三档。
 
不同点
 
1. 行权方式：COMEX的黄金期权为美式期权，可在到期前的任何交易日行权；SHFE的黄金期权为欧式期权，只能在到期日当天行权。
 
2. 期权合约数量及行权价间距：COMEX提供更多的行权价格间距选择，而SHFE根据行权价格的不同分段设置行权价间距，整体上SHFE的行权价格间距较COMEX大。
 
3. 合约月份：COMEX的期权合约覆盖更广泛的月份，包括最近20个月内的所有期货合约，而SHFE的黄金期权合约为最近3个连续月份加上最近11个月以内的双月合约。
 
4. 价格波动限制：COMEX对期权价格波动没有限制，而SHFE黄金期权合约的涨跌停板幅度与标的黄金期货合约相同。
 
5. 交易保证金：COMEX使用SPAN系统计算保证金，考虑了投资组合的整体风险。SHFE则采用更为简化的方法，期权卖方需要缴纳的保证金由两部分组成：期权合约结算价部分和履约保证金部分，其中履约保证金的计算考虑了期权的虚值金额。
 
6. 期权卖方保证金计算：SHFE为期权卖方设置了具体的保证金计算公式，考虑了期权的实值和虚值状态，以确保卖方在期权行权时有足够的履约能力。
 
结论
 
SHFE黄金期权合约的设计在借鉴COMEX黄金期权合约优点的同时，也根据国内市场的实际情况进行了适当的调整。这些调整包括行权方式、行权价格间距、合约月份、价格波动限制和交易保证金等方面。