桐昆股份获财信证券买入评级  旺季业绩弹性可期

9月18日，桐昆股份获财信证券买入评级，近一个月桐昆股份获得6份研报关注。

研报预计公司2024-2026年实现营业收入分别为998.76、1105.72、1224.79亿元，实现归母净利润分别为25.61、40.37、51.52亿元，期待旺季业绩弹性。财信证券认为，桐昆股份持续布局产业链。洋口港规划建设聚酯一体化项目，进一步提高公司产业链一体化水平。沭阳建设的项目实现了聚酯-纺丝-加弹-坯布-染整的连续生产，为集团开拓下游产业。

桐昆股份公司概况

桐昆股份全称为桐昆集团股份有限公司，股票代码为 601233。该公司位于浙江省嘉兴市桐乡市，是一家以化学纤维制造业为主的大型民营企业，法定代表人为陈士良。其生产范围包括危险化学品经营、生产，货物进出口，合成纤维制造、销售等。公司前身是 1981 年成立的桐乡县化学纤维厂，1999 年 9 月 27 日正式成立桐昆集团股份有限公司，并于 2011 年 5 月在上海证券交易所主板上市。

桐昆股份是否值得持有，需要综合多方面因素考量，以下是一些分析：

业绩表现：2024 年上半年，随着国内稳增长政策持续发力，涤纶长丝行业下游需求相较于 2023 年同期边际改善显着，供给层面行业龙头大规模扩产周期结束，产业集中度进一步提升。公司产品销量与价差有所增大，行业整体处于复苏状态。公司预计 2024 年 1 - 6 月归属于上市公司股东的净利润盈利 100,000 万元至 115,000 万元，同比上年增长 849.4% 至 991.81%，业绩增长强劲。

产业链布局：公司除了原油环节外，基本完成了涤纶全产业链的布局，这有利于降低生产成本，提高产品附加值，增强公司的盈利能力和抗风险能力。

券商评级：信达证券 08 月 29 日发布研报称，给予桐昆股份买入评级，认为长丝 + 炼化行业景气修复，公司业绩潜力逐渐释放；下半年涤丝增量产能较少，旺季推动下长丝业绩弹性有望打开；炼化行业整合有望加速，浙石化对公司盈利增益或更上一层。

市场风险：宏观经济波动可能影响纺织服装行业的需求，进而对涤纶长丝的市场需求产生不利影响。如果经济增长放缓或出现衰退，消费者对纺织品的购买意愿和能力可能下降，导致涤纶长丝的需求减少。

原材料价格波动，如 PX、PTA 和 MEG 等价格上涨，可能会增加公司的生产成本，压缩利润空间。如果公司无法有效传导成本压力，可能会对业绩造成负面影响。

行业竞争风险：涤纶长丝行业竞争激烈，虽然公司具有一定的规模优势，但其他竞争对手也可能通过技术创新、降低成本、扩大产能等方式来争夺市场份额，这可能会对公司的市场地位和盈利能力构成挑战。

项目风险：公司的在建项目可能面临项目推进不及预期的风险，如建设进度延迟、投资超预算、技术难题等，这可能会影响公司的产能扩张和未来的营收增长。

最后，以上观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。