疫情影响需求航空整体亏损，民航加大采购关注板块逆向机会

本文主要介绍疫情影响需求航空整体亏损，民航加大采购关注板块逆向机会，近日多家航空机场上市公司披露中报预告，业绩预计普遍亏损且增速下降。其中，中国国航、中国东航、南方航空、海南航空上半年归母净利润预亏均达百亿元以上，而春秋航空、华夏航空、吉祥航空的业绩增速降幅居前。

已有近10家航空机场上市公司披露中报业绩，除厦门空港上半年实现小幅盈利外，其余企业归母净利润均为负值。其中，三大航空表现集体不佳，中国国航亏损最为严重，预计亏损近210至185亿元，中国东航、南方航空也同样预亏过百亿元。此外，海南航空亏损也过百亿元，吉祥航空、春秋航空、上海机场、华夏航空则亏损较小，集中在十亿元附近。

注：近期披露中报预告业绩的航空机场股 业绩增速（上半年归母净利润同比增长下限）方面，春秋航空、华夏航空利润端消退严重，此外，吉祥航空、海南航空、深圳机场也表现不佳。航空业中报预亏严重，主要源于今年上半年疫情影响仍存，导致国内航线投入大幅减少，同时国际航线投入仍持续受限，民航运输量大幅下降，此外，油价高企和汇率波动也加剧了行业改善业绩的难度，而运营成本、摊销成本以及其他支出也对经营产生较大压力。

不过随着进入暑期旺季，国内航空市场恢复势头明显，加之国际航班复航，疫后的挤压需求有望快速释放。据报道称，7月以来，民航单日航班量持续保持在10000班以上，其中7月8日、10日，单日航班量均超过12000班，恢复至疫情前约64.5%，整体恢复态势持续向好。同时，航空业的一系列助企纾困政策陆续落地，在各项政策有力支撑下，航空运输生产有望扭转困难局面。

民航加大飞机采购，关注板块逆向机会

本月初，南方航空、中国国航和中国东航先后公告，拟合计购买292架空客A320NEO客机，总价为372.57亿美元。海通证券指出，航司采购飞机主要是为了提前低成本布局疫情后的市场，弥补飞机退出的缺口。20-22年前五个月三大航司飞机数量低速增长已成事实，预计23-25年依旧维持较低速增长。各航司当前下订单是基于民航市场在疫情后恢复可期，且长期对民航内生需求增长的信心。

作为出行链的板块代表，航空机场概念股也持续受益于疫后复苏概念。国海证券认为，行业受疫情反复、油价高位、人民币贬值等因素冲击，目前仍处底部，虽然国际航班已经开始有序增班恢复，但还处在向上斜率很小的阶段。机场板块存在确定性估值修复机会，长期逻辑清晰。尽管经营在疫情持续冲击之下面临较大压力，但一线机场作为中国民航业优质核心资产，其汇聚高端流量的平台属性没有改变。重点推荐美兰空港、白云机场，关注上海机场。

航空板块存在估值修复与供需弹性两大逻辑。航空股是超左侧品种，A股表现则更为突出。对于未来的周期上行阶段，供给受限提供了基础，票价改革打开了空间，后疫情时代民航高景气或正在孕育。持续重点推荐α和β兼具的吉祥航空、春秋航空。中国国航、南方航空、中国东航在周期上行阶段具备充分的价格弹性，当下预期先行，建议逢低布局。