国产替代空间巨大，后市半导体板块投资价值几何？

对于8月以来半导体板块的强势反弹，业内人士普遍认为系事件催化，整体看行业周期仍处于下行阶段，那么国产替代空间巨大，后市半导体板块投资价值几何？

创金合信基金刘扬表示，近期半导体行情能否延续，关键要看行业本身发生的变化。

“首先，有些细分领域，比如我们一直比较看好的半导体设备材料和功率半导体，景气度在往上走；而大宗半导体的景气度从去年四季度末开始往下走，存储面板、led等高景气度已经延续了6到8个季度；一般而言景气度拐点出现主要由自身行业规律决定，只不过这两年疫情和地缘冲突导致有所扭曲。”刘扬表示，如果此轮行情能够延续到三季度末四季度初，且行业去库存过程结束，那么就会有个很好的行情；如果宏观经济或者地缘因素导致需求恢复不那么理想，或者各大智能手机厂商发布新品的数量、质量不尽如人意，那么可能只会是阶段性的修复。

“但即使这样也没关系，等去库存结束或仍会有不错的行情。”刘扬进一步表示，制约行情的因素何时能改善，与去库存关联度比较大，他预计国内去库存和需求回暖有可能逐步在今年年底明年年初发生。“中国市场芯片库存高点在去年四季度末到今年一季度，美国和欧洲等海外库存高点在今年二季度，中国的库存高点和库存去化都早于海外一个季度左右，通常去库存一般需要两到三个季度，从这个角度看，中国可能率先实现去库存、开始补库的过程。”

民生加银基金朱辰喆表示，美国对中国半导体产业的打压持续已久，今年3月，拜登提出与日、韩、中国台湾地区共同组建一个所谓的“芯片四方联盟”。近日美国又推出“芯片法案”，再次引发市场对半导体国产替代的关注。而在国际政治因素愈演愈烈的大背景下，本土芯片产业的自主可控显得尤为重要，尤其是近期的芯片法案，势必将加速我国芯片产业的国产替代进程。

“目前我国半导体国产替代水平仍然较低，未来国产替代空间巨大，公司成长性凸显。”朱辰喆表示，长期看半导体板块具备长期成长性，在国产替代的逻辑下，未来有望跑出一批高市值公司。同时，半导体产业技术壁垒较高，优势企业一旦突破供应链，就有望实现长期稳定增长。加上国家政策的大力扶持，相信国产半导体产业必将崛起，值得长期投资。

“从下游需求看，受益于光伏、新能源车、物联网、大数据、消费电子等下游产业的拉动，未来5-10年半导体行业仍将处于高景气周期。”朱辰喆补充道。

博时基金权益投资四部投资总监助理兼基金经理肖瑞瑾认为，今年下半年半导体行业的机会仍然是结构性的，会继续看好国产化逻辑驱动的半导体设备材料环节，以及新能源汽车、光伏储能拉动的功率半导体行业，国防军工需求驱动的特种集成电路行业。“同时，从行业供需角度看，我们认为今年四季度是底部布局消费电子芯片行业的较好时机。”

此外，刘扬表示，在半导体行业投资中，关注政策的同时，更要关注行业发生的新变化，因为这个行业往往是需求爆发驱动的。“后续我会比较关注服务型机器人的变化，AR、VR新品发布情况以及我们国家算力投资的变化，新型能源网络的发展。”