比亚迪加入万亿俱乐部，对战比亚迪，宁德时代如何守擂？

面对来势汹汹的比亚迪，新能源电池一哥宁德时代或许早已做好了应战准备，其早已开始的全方位投资布局战略，也在为自己构筑护城河。与比亚迪整车+电池的投资逻辑不同，宁德时代的投资业务以电池产业为主，并逐步向上下游渗透。

从投资数量上看，宁德时代相对比亚迪出手更迅猛。2019年与2020年，比亚迪都仅有1笔对外投资事件，而宁德时代的投资速度明显提速，2019年投资4笔，2020年投资11笔。2021年，宁德时代更加大力度，一年完成23笔投资。于此同时，比亚迪投资数量也有提升，共完成7笔。

根据宁德时代对交易所问询函的回复显示，截至2021年11月末，宁德时代对外投资的参股企业超过60家。投资被分为四大类：包括21家属于加强原材料供应合作的相关投资；6家保障设备供应合作的相关投资；25家加强下游客户合作的相关投资，以及13家推动商业模式及技术创新、提升产业服务能力等的相关投资。

其中，前三种类型分别沿产业链上下游纵向延伸，涉及原材料、设备的供应以及新能源汽车和储能两大应用市场；第四种类型则是将电动化的应用领域横向展开，具体包括电动智慧无人矿山、智能换电重卡、光储充检智能充电站等产品。

具体来看，在矿产、原材料领域，宁德时代间接持股了澳大利亚锂矿Pilbara Minerals 8.5%；间接持股加拿大锂矿North American Lithium Inc. 43.6%；直接持股四川天宜锂业15% ；间接持有腾远钴业6.85％股份；间接持股加拿大镍矿North American Nickel Inc. 25.4%。

在锂电设备领域，其通过认购先导智能定增持股7.3%，成为了第二大股东。并间接获得星云股份增发309.6万股。

在下游的整车领域，宁德时代与长安、华为共同合作打造阿维塔汽车，投资了哪吒汽车旗下合众新能源，入股吉利旗下的极氪汽车。

天风证券研究指出，宁德时代通过投资、收购等方式积极布局产业链上下游，通过产业链的整合保障产能和利润空间。宁德时代在上游的矿产、正负极材料、电解液和设备，以及下游整车等领域均有布局。

而比亚迪目前在新能源汽车行业的布局，已经贯穿产业的上、中、下游以及汽车后市场，初步构成了产业链闭环，形成了协同效应。市场研究认为，作为新能源汽车的龙头，比亚迪下游的需求有保证，对上游产业链的整合能力还则需持续积累。

值得注意的是，二者在产业链上的投资并非相互对立的军备竞赛。今年4月，杉杉锂电完成增资，同时引进了四位战略投资人——问鼎投资、比亚迪、宁德时代以及中国石油旗下的昆仑资本。