拜登当选，股市怎么走？

周末，从美国主流媒体宣布拜登胜选，到欧洲主要国家领导人祝贺，到拜登的全国胜选演讲，再到懂王推特被和谐，发表讲话被媒体掐断，大局已定。

我们也可以更细致一点，展望拜登团队未来四年对于资本市场的影响了。

资本市场最害怕的并不是利空，而是不确定性。过去四年，特朗普团队给资本市场带来的恰恰是不确定性。

表面上看美股一直新高，但是2017年以来，衡量美股波动率的恐慌指数，整体水位比奥巴马时期高了一个台阶。

背后的原因，正是因为特朗普是政治素人，一边炮轰美联储降息，一边不按套路出牌，华尔街精英们看着账户新高，背后却捏一把汗。

未来随着睡王上台，稳健的处事风格不会给市场带来巨大冲击，长期看市场波动性会降低，比如其团队已经着手开始准备应对疫情。

另一边，美联储独立性会恢复，随着疫情和美国经济恢复，拜登任内美联储的政策大概率不会比特朗普任内宽松，同时由于大概率是共和单与民主党分贝控制国会两院，财刺激法案大概率继续撕逼。

结合这二者来看，如果说懂王连任对于全球资本市场是短期利好长期利空，那么睡王上台，则是短期利空长期利好。

至于跟我们的关系，今年七八月份中国脱钩论甚嚣尘上时，拜登团队的表示则是“与中国完全脱钩是不现实的”，这也跟民主党一贯以来重视经贸合作的方针相吻合。

所以短期1~2年之内，我们甚至可以期待中美关系的暂时不会更加恶化的“修复期”，双方的贸易关系，以及其他更广泛协议的谈判，也会逐渐展开。

更长期，美国精英对我们的态度，决定了拜登这个“没有强烈个人主见，顺势而为”的总统对我们的态度，随着国内科技立国决策的确立，未来中美关系，只是触底反弹，而不会反转。

至于未来中美关系改善带来A股的投资机会，将会围绕经贸线和科技线展开，经贸线的边际改善作用强于科技线。

未来存在关税减免预期，此前在贸易战中受损较大的机电、轻工、化工、家电、纺织服饰等会存在出口修复预期。

新兴产业如新能源、医药生物和TMT等，则是叠加了民主党背后金主的利益，以及我们科技立国的产业趋势，所以如果精力允许，未来几年这几个板块依旧是研究的重点。

这次大选的关注度空前绝后，也给资本市场带来了波动，但是老实说，即使大选持续半年，对于我们要买的绝大部分公司来说，也没有太大影响。

一家上市公司的长期价值，由它实打实的现金流和利润、商业模式，以及管理文化而决定。

所以如果这段时间，你买的公司不相关，而你做了某种看似聪明的“高抛低吸”，即使结果对了，长期来看，也只会有害无益。

类似的道理也是，今年的股市重新定义了赛道，好赛道的个股估值泡沫之后再泡沫，也会改变部分人的认知。

实际上本轮慢牛开始的2019年初，涨势最凶勐的是5G建设，有人还记得2018年之后第一只十倍股东方通信吗？如今随着5G设备股的阴跌，已经腰斩再腰斩。

去年的公募冠军是全仓押注科技股的广发刘格菘，靠的是全仓半导体，今年半导体确实最先调整的核心资产。

包括今年上半年公募基金收益率排名前50，清一色的医药主题基金，上周医药股却被带量采购杀得片甲不留。

每一年看似正确的经验，都是下一轮被套的导火索。

盈亏同源，周期轮回，才是市场永恒不变的主题。

这不，有人发现最近钢铁板块很强势吗？曾经的破鞋宝钢股份，十一之后的涨幅你们猜猜是多少？

不多，25%而已。

今天就这样啦，老规矩，留言区翻个股和行业。

今天分享的机构电话会议涉及的公司有：中金蝶国际、奶粉、中青旅、小熊电器、金地集团、宏达电子、海天味业、华宇软件、顺网科技、冠脉支架、老板电器等。