真相！百亿存货惨案

本文主要介绍股票行情，昨天市场盛传一个段子：化工研究员终于骨气勇气，让医药研究员给自己去饮水机接了杯水。但是有股民比较严谨：三傻还未动，只能说医药研究员让化工研究员去接水的时候，化工研究员哼着小曲儿去饮水间了。

今天据说化工研究员已经跟白酒研究员在一个桌上吃饭了。

为什么白酒研究员这么牛？因为逆周期涨的时候，白酒就是逆周期，熊市吃药喝酒是标配嘛，顺周期涨的时候，它也可以是顺周期，经济恢复，老百姓消费回升，还不是要喝酒？

除了传统的内在价值理论和基本面分析之外，还有两个理论也深深影响着金融市场。

第一个是索罗斯的反身性，通俗的解释是趋势会自我强化。

比如吃饱了会撑，挣钱了会飘，高潮过后是空虚，经历过就会懂。人无千日好，花无百日红。大跌必大涨，大涨必大跌。任何事情都是发展变化的。当变化到一个极限，盛极必衰，否极泰来，必然向反方向变化。这就是反身性。

如果再深入点，金融的本质，是一群非理性的人，在一些框架约束规则内，一起玩游戏。

好比大海里航行的轮船，路线既定，但是方向再直，甲板再平，人们内心会存在狂风暴雨，因而会带来波涛汹涌。船不停，浪不止。

人的非理性，决定了市场涨就肯定涨过头，跌也肯定跌过头，就是趋势的自我强化。

这个维度，比内在价值和基本面的维度更高，因为它超越了规则，探讨的是人性。

白酒股这几年正走在趋势自我强化道路之上，只要平价买不到飞天茅台，这个趋势就无法被打破。

所以要衡量一个投资者对于投资的理解维度，可以问他怎么看茅台的股价， 如果是一看涨这么高，甚至用“白酒误国”来喷股价，说明基本是韭菜。

第二个影响金融市场的理论，是二元对立思想。

价值与成长，周期与白酒，高估和低估，核心资产和垃圾小票……券商的研究员很喜欢创造一些简单易懂的词汇，用一种对立的视角，讲述给散户投资者，创造一种矛盾冲突的景象。

人天生是爱看戏，没有矛盾，就没有剧情的发展。只是可惜，这种二元对立思想起不到指导作用。

好比天地会总舵主陈近南，教给韦小宝和教徒们的“反清复明”，反清复明只是一个口号，跟阿弥陀佛没什么区别，韦小宝也翻译了这句话：抢钱，抢地盘，抢女人。

价值与成长，高估和低估，本身就是模煳的概念，在不同人眼里看来，15%增速的茅台只能是价值股，但是有的人觉得是成长股。

高估和低估之间，则是巨大的灰色地带，上下空间可能有40%。

但是这并不妨碍二元对立传递给我们一个朴素思想：简化问题。

三道红线之前的房地产龙头公司，跟现在的房地产龙头公司，变化有15%那么大吗？

所以真正的二元对立，应该简化成：任何事物都带有二元对立因素，善与恶在人性深处共存，好与坏都是一只股票。

只是市场在不同的时候，选择呈现一直股票的不同方面。

这个时候，我们的问题便简化了，思考什么因素导致市场对它的看法产生的变化？这个因素是可持续的吗？是短期能够被证伪的吗？

举个例子，歌尔股份最近勐烈回调，表面上是天量库存引发担忧，实际上是机构投资者多了，什么鸟都有，叠加不低的估值，就有人担心产能利用率和需求端出现问题。

库存的担忧一则公告就能说明白，但是产能利用率和需求端的问题，处在业绩真空期，能够证伪吗？

歌尔也好，割尔也罢，都是股份。

今天分享的机构电话会议涉及的公司有：歌尔股份、理想汽车、珀莱雅、雅化集团、旗滨集团、安琪酵母、京东、电子行业、美锦能源、傲农生物、奥海科技等。