银行撕逼政府，好大的瓜

本文主要介绍股票行情，周末河南永煤集团违约闹得沸沸扬扬，我们先来复习一下故事前传。很早以前，我们国家靠两条腿走路，一是中国低端制造卖向全世界，挣美刀，挣了美刀放在央行，央行根据这些美刀，等比例在国内发行货币。

第二是依托我们人多便宜的优势，发展上游资源行业，五朵金花绽放在2007年牛市。

2008年金融危机，出口的腿废掉，于是政府垫出了着名的“四万亿”，大力刺激基建，大批产能高快勐上。

但是巨大的产能需要找到需求点，于是诞生了故事的第二集：地方政府卖土地，搞房地产经济。

但是四万亿是在太勐了，国内基建加房子一起上也不顶用。生产过剩，钢铁和水泥大量堆积，卖不出去，相关企业开始裁员，经济问题可能变成社会问题。

终于在2016年，政府创造性地发明了经济学史上的新玩法：供给侧改革，涨价去库存。

涨价还能去库存，听起来就是奇迹，但是这句话真正的前缀，并不是涨价，而是怎么涨的价。

靠的是关闭低效产能，也可以称之为保国企，关民企。

同时另一边，为了解决钢铁煤炭水泥的销量，政府大手一挥，来，每个城市多修几座公园。

修公园可以扩大需求，但是也需要钱，钱哪儿来呢？靠卖地，搞房地产。

16年之后的房价狂飙勐进，房地产经济就是这么来的。一直到了2018年，在贸易战的刺激之下，房住不炒被定义为国策。

从货币的角度也好理解，供给侧改革，本质上是地方政府为国企买单，房地产经济，本质上是老百姓为政府买单，买单的具体表现，就是负债率的提升。

到了2018年，国内整体却开始去杠杆，本质上，是为2009年的四万亿做一个收尾。

这十年时间，从放水到去杠杆的一个轮回，是最大的历史进程，深深影响这个时代的每一个人，没有人能逃脱，买房的资产升值巨大，没买的货币贬值厉害。

但是在高层平息余波，渐渐走向“产业升级”新时代的时候，有一个被遗忘的当初的主角，突然跳了出来：大部队，等等，先等等，我先去拉个肚子。

它就是2016年供给侧改革中的男一号，国有企业。

这次永煤违约，是超出金融市场预期的，毕竟华晨是东北企业，投资不过山海关已经是圈内共识。

永煤实控人是河南省国资委，截至2020年三季度，永煤报表显示期末现金及等价物余额为328亿，面对10亿短融，并非全无偿债能力。此前二级市场成交而言，其成交价格也相对稳定，并无违约预兆。

我们并不知道水底下隐藏的是什么，我们只知道这个违约，相当不合时宜。

尤其是很多投资者关注到，最近财政部原部长楼继伟说，已经到了研究宽松货币政策有序退出的时候。

在信用环境普遍宽松的2020年，永煤忽然宣布违约，在前金融高管吹风准备收水的时候，你说拉肚子了？

所以周末盛传，四大行的某家，200亿贷款加80亿债转股，加起来300亿敞口，在郑州带头撕逼河南相关部门，如果不还钱，那就联合其他银行调低河南省评级，那以后省里企业再出去发债，可就难了。

根据永煤自己的说法，地方国企与国企之间的烂账很可能是一环套一环，比如永煤部分钱借给了河南能源化工。

如果真像上面所说撕逼，那估计得更高级别高层出面，到底是拯救解决了18万就业的传统低效企业，还是树立国内金融系统的“信用”招牌？

会不会影响到原本的货币政策退出速度？抑或这次事件的发生，本身就是去杠杆的外在表现？

不管怎么样，永煤违约事件，注定是当前我们所处的承前（2009~2019）启后（2020~2035）时代的最好的注脚。

相信永煤不是第一个，也不是最后一个，但是都无法阻挡历史的车轮滚滚向前。

聊回到市场。

四大行跟政府部门急眼，大家也能看到为什么银行股的估值越来越低，这也是周五银行股杀跌的主要原因，未来大概率也会持续受到情绪杀跌。

经济转型期的阵痛，很大部分由经济之母的银行来擦屁股，这是我们需要深刻理解的。

投资的角度，有很多人迷信一个词：均值回归。

如果从周期的角度，周期轮回没毛病，但是均值回归更像是一种归纳法，但是投资需要用演绎法，需要逻辑推理。

另一件火爆的事情，是周五美股新能源造车势力计提被闷杀。

短期新能源车的火爆已经超过估值层面，进入到泡沫化炒作的阶段，但是拉长五年周期看，当下新能源车的渗透率距离20%的规划，还有较大距离。

叠加近期市场对于货币政策的担忧，所以大家尽量降低期望，感受宏观，但不要去花费精力去预测，更多的精力放在研究公司。

真正好的公司，买入之后涨了应该高兴，因为逻辑在兑现，跌了更应该高兴，因为可以更低价买，所以唯一能穿越牛熊的，只有价值。

明明是阿Q，非得装成阿甘，旁边的打板侠恶狠狠地说到。

今天分享的机构电话会议涉及的公司有：光伏、金徽酒、硅料、医保控费、澳优、中国国航、春秋航空、瑞声科技、中材科技、帝尔激光等。